Vývoj platební bilance – komentář

2. čtvrtletí 2024

Spolu s výsledky platební bilance za druhé čtvrtletí 2024 jsou zveřejněny aktualizované údaje za první čtvrtletí 2024 a předchozí čtvrtletí za období 2017–2023. Revidované údaje za období let 2017–2022 navazují na provedenou mimořádnou revizi národních účtů ČSÚ za oblast vnějšího sektoru v důsledku promítnutí současných metodických postupů a úprav do zpětné časové řady. Změny jsou promítnuty i do běžné revize údajů za rok 2023, jenž bude v souladu se revizní politikou dále revidován v březnu roku 2025, zejména v návaznosti na vyhodnocení ročního sběru údajů o stavech a tocích zahraničních přímých investic za rok 2024. Revidované údaje za první čtvrtletí letošního roku zohledňují především zpřesněné údaje ČSÚ o vývozu a dovozu zboží a služeb a na finančním účtu údaje ČNB z výkazů finančních i nefinančních subjektů.

xxx

Bilance běžného účtu platební bilance skončila ve druhém čtvrtletí 2024 schodkem 3,7 mld. Kč. Na finančním účtu byl vykázán odliv finančních prostředků do zahraničí (čisté půjčky do zahraničí) ve výši  51,4 mld. Kč vlivem vyššího nárůstu zahraničních aktiv v porovnání s přírůstkem zahraničních pasiv. Rezervní aktiva ČNB se snížila o 26,5 mld. Kč (bez vlivu kurzových rozdílů). Vznikl přebytek běžného účtu platební bilance na roční bázi k HDP ve výši 1,4 %, bilance zboží a služeb byla aktivní ve výši 6,2 %.

Běžný účet platební bilance

Poměr běžného účtu a bilance výkonů k HDP
(vmld. Kč, pravá osa v %)

Pozn.: propočet ukazatelů je proveden na bázi ročních klouzavých úhrnů

Bilance zboží a služeb (bilance výkonů) skončila ve druhém čtvrtletí přebytkem 152 mld. Kč. Meziročně se výsledné saldo v běžných cenách zlepšilo o 44,3 mld. Kč vzhledem k  vyšší dynamice vývozu zboží (index 104,8) v porovnání s mírným růstem dovozu (index 101,6). Obchodní bilance se zbožím byla aktivní ve výši 119,4 mld. Kč (meziroční zlepšení o 36,7 mld. Kč). Bilance služeb skončila rovněž přebytkem 32,7 mld. Kč, což představuje meziroční nárůst aktivního salda o 7,6 mld. Kč. Tento vývoj ovlivnily především přírůstek vývozu dopravních služeb a stavebních prací, a pokles dovozu pojišťovacích služeb. V položce zahraničního cestovního ruchu se vyšší zahraniční poptávka promítla ve vzniku aktivního salda při meziročním nárůstu objemu vyvážených a dovážených turistických služeb. Celkový obchodní obrat zboží a služeb v běžných cenách byl v meziročním srovnání ve druhém čtvrtletí o 4,3 % vyšší při navýšení vývozu o 77,1 mld. Kč a dovozu o 32,9 mld. Kč.

Záporné saldo bilance prvotních důchodů činilo ve druhém čtvrtletí 137,1 mld. Kč. Jeho meziroční nárůst o 11,7 mld. Kč ovlivnily především vyšší platby dividend z přímých a portfoliových investic do zahraničí. Jejich objem činil 161,4 mld. Kč, což představuje v meziročním srovnání nárůst o 13,5 mld. Kč.

V bilanci druhotných důchodů vznikl ve druhém čtvrtletí schodek ve výši 18,6 mld. Kč (meziroční zhoršení salda o 15,1 mld. Kč). V prohloubení záporného salda se nepříznivě promítly zhoršená bilance nákladů na pracovní sílu v souvislosti se zaměstnáváním nerezidentů v ČR a rezidentů ČR v zahraničí (odvody daní, sociálních příspěvků a sociálních dávek), a dále vznik pasivního salda čistých příjmů z rozpočtu EU zaznamenávaných v bilanci druhotných důchodů.

Kapitálový účet

Kapitálový účet byl ve druhém čtvrtletí aktivní 47 mld. Kč. Meziroční pokles aktivního salda o 3,5 mld. Kč byl důsledkem zhoršení aktivní bilance v obchodování s emisními povolenkami a snížením příjmů z rozpočtu Evropské unie, které se vykazují na kapitálovém účtu.

Finanční účet platební bilance

Na finančním účtu platební bilance (vč. změny rezervních aktiv ČNB) došlo ve druhém čtvrtletí k čistému odlivu finančních zdrojů (čisté půjčky do zahraničí) ve výši 51,4 mld. Kč vzhledem k výraznějšímu navýšení stavu zahraničních aktiv v porovnání s přírůstkem zahraničních pasiv.

Poměr finančního účtu k HDP
(vmld. Kč, pravá osa v %)

Pozn.: propočet ukazatelů je proveden na bázi ročních klouzavých úhrnů

V položce přímých zahraničních investic se uskutečnil čistý odliv finančních zdrojů ve výši 24,5 mld. Kč. Hlavními faktory byly na straně aktiv navyšování podílu na reinvestovaném zisku tuzemskými vlastníky v zahraničních dceřiných společnostech a poskytování úvěrů zahraničním přidruženým společnostem. Pasivní operace zahrnovaly vedle růstu podílu zahraničních vlastníků na reinvestovaném zisku i navyšování základního kapitálu v tuzemských firmách.

V položce portfoliových investic byl vykázán čistý odliv prostředků do zahraničí ve výši 8,6 mld. Kč. Tento vývoj souvisel především s nákupy zahraničních akcií a majetkových podílů tuzemskými nebankovními investory, což znamenalo zvýšení aktiv o 72,5 mld. Kč. Současně pasiva vzrostla o 63,9 mld. Kč vzhledem ke zvýšení objemu tuzemských bankovních dluhopisů v držbě nerezidentů.

V transakcích spojených s vypořádáním obchodů s deriváty došlo k přílivu finančních prostředků ze zahraničí ve výši 15,1 mld. Kč.

V položce ostatních investic odplynuly finanční prostředky do zahraničí (čisté půjčky do zahraničí) ve výši 59,9 mld. Kč.

Významně se na tomto výsledku podílel nárůst stavu krátkodobých aktiv ostatních sektorů (nefinanční společnosti, ostatní finanční instituce mimo bank a domácnosti) v zahraničí doprovázený splácením části přijatých krátkodobých půjček. Čistý odliv finančních prostředků do zahraničí činil 33,9 mld. Kč.

Ve vývoji devizové pozice bankovního sektoru (vč. ČNB) došlo ke splacení části přijatých vkladů ze zahraničí. Čistý odliv zdrojů činil 25,4 mld. Kč.

V pozici sektoru vládních institucí vůči nerezidentům byl vykázán čistý odliv zdrojů do zahraničí ve výši 0,6 mld. Kč vzhledem ke splácení přijatých dlouhodobých půjček do zahraničí.

Vlastní operace ČNB a transakce pro klienty ČNB (po vyloučení kurzových rozdílů) vedly ke snížení rezervních aktiv o 26,5 mld. Kč.