Jan Frait, Kateřina Šmídková (Ekonom 28.6.2007 strana 72, rubrika: Trendy)
Česká ekonomika procházela v loňském roce a v prvním čtvrtletí letošního roku dynamickým vývojem. Růst HDP překročil 6 % a dále se zrychloval, úvěry domácnostem vzrostly meziročně téměř o třetinu, vysoká tempa růstu vykazovaly úvěry nefinančním podnikům včetně malých a středních firem a po letech došlo k obnovení růstu cen nemovitostí. V nově zveřejněné Zprávě o finanční stabilitě ČNB hodnotí, do jaké míry takový vývoj vytváří rizika.
Rozvoj finančního sektoru na pozadí hospodářského růstu a makroekonomické stability má z dlouhodobého hlediska značný prostor pro další expanzi. Finanční zprostředkování v ČR měřené objemem aktiv finančních institucí v roce 2006 meziročně vzrostlo o 7 %. Příznivé ekonomické prostředí se projevilo dalším zvýšením poptávky po úvěrech. Meziroční tempo růstu klientských úvěrů se ke konci roku 2006 zrychlilo téměř k 20 %, což je nejvíc od předkrizového roku 1996. Rostly úvěry podnikové sféře, kde meziroční tempo růstu ke konci roku dosáhlo 21 %. Došlo ke značnému oživení úvěrování malých podniků, což je vedle úvěrů obyvatelstvu segment, který bankám generuje nejvyšší výnosy. Ve srovnání s EU-12 je však zadlužení podniků stále na nízké úrovni.
V roce 2006 pokračoval rychlý růst úvěrů obyvatelstvu. Jejich roční přírůstek přesáhl 30 %. Růst zadlužení obyvatelstva nelze navzdory jeho rychlému tempu z pohledu finančního sektoru považovat za významný problém a české domácnosti jako celek nejsou předlužené. Poměr dluhu k příjmům dosahuje téměř 41 %, k finančním aktivům 48 % a k celkovým aktivům 26 %.
Úroky placené domácnostmi však již tvořily v roce 2006 téměř 1,6 % disponibilních příjmů, zatímco v roce 2005 to bylo jen 1,2 %.
Po období cenové stagnace v letech 2003-2005 došlo v roce 2006 k obnovení růstu cen nemovitostí. Zejména v Praze rostly nabídkové ceny bytů ke konci roku 2006 téměř o 25 % meziročně. Některé indikátory naznačují možnou existenci zárodku »bubliny« .
Určitá rizika spojená s trhem nemovitostí v sobě skrývá i kombinace rostoucí rozestavěnosti, prodlužování doby prodeje a zvyšující se míry financování jejich výstavby na úvěr. Úvěry poskytované společnostem podnikajícím s nemovitostmi rostou vysokým tempem již čtvrtým rokem, od konce roku 2002 vzrostl jejich objem třikrát. V případě poklesu cen bytů stavěných developery nebo jiných výkyvů na trhu nemovitostí by se splácení některých úvěrů mohlo stát problematickým.
V souhrnu lze z pohledu finanční stability hodnotit vývoj v roce 2006 jako velmi úspěšný. Existující tendence ve finančním sektoru vytvářejí dobré předpoklady pro její udržení i v příštích letech.
ČNB nicméně upozorňuje ekonomické subjekty na to, že by měly přistupovat k přijímání úvěrů a realizaci investic s vědomím, že ekonomická dynamika s sebou přináší i méně příznivé fáze hospodářského cyklu.
