Vláda chce prodávat dluhopisy v eurech

Rozhovor s L. Niedermayerem, viceguvernérem ČNB

, pro BBC - česká redakce 31.10.2003, 17:00 Svět o páté

Martina MAŠKOVÁ, moderátorka
--------------------
Česká vláda, jak známo, hledá recepty na schodkové hospodaření. Za jeden z nejdůležitějších zvolila reformu veřejných financí a teď přichází s dalším. Chce prodávat dluhopisy nejen v korunách, ale také poprvé v české historii v eurech, má-li schodek, dle odhadů kabinetu, v roce 2006 dosáhnout 828 miliard korun. Až čtvrtinu z toho chce ministerstvo financí hradit právě zahraničními dluhopisy. Proti je ovšem centrální banka. Obává se mimo jiné, že koruna příliš posílí a tvrdí, že poptávka po domácích dluhopisech je zatím dostatečná. Náměstek ministra financí Eduard Janota nám ale ovšem řekl:

Eduard JANOTA, 1. náměstek ministra financí
--------------------
O tom, jakou formou bude financována úhrada dluhu, to je plně v kompetenci ministra financí. My pochopitelně diskutujeme, probíráme problémy s Českou národní bankou, ale pakliže by se ministr financí rozhodl pro emisi, tak je to jeho, jeho v uvozovkách svaté právo.

Martina MAŠKOVÁ, moderátorka
--------------------
Eduard Janota, náměstek ministra financí. Jednání o vydání zahraničních dluhopisů, nebo-li eurobondů, chce ministerstvo uzavřít do 10. listopadu. V prosinci vychází emisní kalendář, do nějž by musely být zaneseny. No, já mám teď ve studiu Luďka Niedermayera, viceguvernéra České národní banky, dobrý den.

Luděk NIEDERMAYER, viceguvernér České národní banky
--------------------
Dobrý večer.

Martina MAŠKOVÁ, moderátorka
--------------------
Vláda tedy trvá na svém. Podle náměstka Janoty by šlo o dluhopisy za více než šest miliard euro v příštích třech letech. Budete nadále oponovat?

Luděk NIEDERMAYER, viceguvernér České národní banky
--------------------
Tady nejde o oponování. Ministerstvo financí je pro nás někdo, kdo je v pozici klienta. My se snažíme ministerstvu financí a státu doporučovat co nejlepší postupy, které jsou dobré jak pro něho, tak pro naši republiku a naše hodnocení zatím vede k tomu, že se tady tento krok nejeví jako úplně nejvhodnější.

Martina MAŠKOVÁ, moderátorka
--------------------
Zeptám se tedy jinak. Bude ještě schůzka zástupců kabinetu a zástupců České národní banky, jak včera sdělil agentuře Reuters guvernér Zdeněk Tůma?

Luděk NIEDERMAYER, viceguvernér České národní banky
--------------------
Ty jednání neustále probíhají, probíhají na všech možných úrovních. Ty jednání na expertní úrovni jsou nesmírně častá vzhledem k tomu, že tohle téma je poměrně citlivé, i když vůbec bych ho nesrovnával s významem reformy veřejných financí, tak se jedná i na těch vyšších či nejvyšších úrovních.

Martina MAŠKOVÁ, moderátorka
--------------------
Zastavme se chvilinku na těch argumentech pro a proti emisi těch zahraničních dluhopisů. Podle vás není dostatečným důvodem pro, že část emisí zahraničních dluhopisů může získat až dvakrát víc peněz pro domácí ekonomiku? Ony zahraniční fondy a banky si přeci jenom mohou dovolit nakoupit víc, než domácí a podle řady ekonomů by poptávka byla.

Luděk NIEDERMAYER, viceguvernér České národní banky
--------------------
Tento argument je úplně špatně, protože přece hospodaření státu se neodvíjí od toho, kolik stát peněz může získat, on může získat obrovské peníze, ale jaký schodek je pro stát žádoucí a naší prioritou, prioritou našeho státu je schodek snižovat. Ty argumenty se ve skutečnosti spíše pohybují v oblasti nějakých strategických úvah a v oblasti finančních úvah.

Martina MAŠKOVÁ, moderátorka
--------------------
Vy jste hovořili, centrální banka hovoří o riziku přílišného posílení koruny, tedy na tu emisi zahraničních dluhopisů, ovšem mnozí ekonomové tvrdí, že česká měna je stabilní. Podle náměstka ministra financí Janoty příliv investic do české ekonomiky už není tak velký, jako v době, kdy se vláda dohodla s centrální bankou, že zahraniční dluhopisy vydávat nebudou. Vaše reakce?

Luděk NIEDERMAYER, viceguvernér České národní banky
--------------------
Určitě ta situace je trošilinku jiná, ale spíš tady jde o nějakou strategickou úvahu. Centrální banka žádné země není schopna příliš ovlivňovat směnný kurz, a proto je třeba jakási koordinace všech státních orgánů. Pokud mají nějaký strategický cíl a myslím si, že naším strategickým cílem je spíše udržovat korunu stabilní a zejména našim strategickým cílem nebylo ji uměle nadhodnotit, uměle posílit. Já se opravdu obávám, že v případě, kdy by stát si půjčil miliardové částky, které by prodával, aby získal ty koruny, které potřebuje pro krytí schodku svého hospodaření, že by opravdu rozkolísal devizový trh a mohlo by opravdu dojít k vývoji zcela odlišnému od toho současného, který je poměrně uspokojivý.

Martina MAŠKOVÁ, moderátorka
--------------------
No, ale ministerstvo financí rovněž argumentuje tím, že Česká republika je jedinou zemí střední Evropy, která ještě ty zahraniční dluhopisy nevydala, neznevýhodňuje ji to v očích investorů?

Luděk NIEDERMAYER, viceguvernér České národní banky
--------------------
Podle mého názoru v žádném případě a není pravda, že jsme nevydávali dluhopisy. Dluhopisy vydává Česká národní banka na financování devizových rezerv, které jsou jakousi pojistkou stability české koruny. Když se podíváme na země v našem okolí, tak většina z těch zemí zdědila určitou část financování v zahraničních měnách z předchozích ekonomických režimů, a když se podíváme na čísla Polska, Maďarska, tak pokud se nepletu, obě tyto země se snaží snižovat, aktivně snižovat, podíl zahraničního financování a naopak zvyšovat podíl domácího financování. My, když jsme na nule, tak ten podíl samozřejmě snižovat nemůžeme, ale je vidět, že to zvyšování by šlo přeci jenom trochu proti trendu.

Martina MAŠKOVÁ, moderátorka
--------------------
Pořád tedy jste ve sporu s ministerstvem financí. Ministerstvo chce ale do 10. listopadu tu záležitost uzavřít, tedy ještě před vydáním zmíněného emisního kalendáře na příští rok, jste tedy připraveni například přistoupit na nějaký kompromis typu: "Ano, dluhopisy výměnou za nižší emisi?"

Luděk NIEDERMAYER, viceguvernér České národní banky
--------------------
Já myslím, že tady nejde o přistupování ke kompromisům. Ministerstvo financí a ministr mají nepochybně naprosté právo rozhodnout o tom, co oni považují za vhodné a já myslím, že my zase máme právo si udržet náš expertní názor, a ten expertní názor je, alespoň jak bych ho formuloval já, je, že pro ekonomiku se nezdá být toto žádoucí a dokonce pro ministerstvo financí to není ani finančně žádoucí a obsahuje to rizika, do kterých by vstupovat nemělo.

Martina MAŠKOVÁ, moderátorka
--------------------
Luděk Niedermayer, viceguvernér České národní banky, děkujeme za rozhovor, za návštěvu.